La decisione del gruppo tedesco di quotare in Borsa il comparto della material science promette di premiare gli azionisti. I nostri analisti alzano il prezzo obiettivo a 111 euro, ma il titolo resta caro.
Francesco Lavecchia | 19/09/2014 | MORNINGSTAR
Morningstar alza il prezzo obiettivo di Bayer dopo l’operazione di scorporo del segmento plastica. La decisione del gruppo tedesco di quotare in Borsa la divisione material science per focalizzarsi sui business nei quali han un forte vantaggio competitivo come quello farmaceutico e dell’agricoltura riduce in maniera significativa, ai fini del nostro modello, il costo del capitale dell’azienda e questo fa sì che la stima del fair value passi da 84 euro a 111 euro per azione.
Titolo ancora sopravvalutato
Sul mercato il titolo ha registrato un balzo subito dopo la diffusione della notizia e ora è scambiato su prezzi superiori alla nostra valutazione. Ecco perché la raccomandazione dei nostri analisti resta quella di mantenere un atteggiamento prudente.
Questa operazione permette a Bayer di tagliare un business fortemente legato al ciclo economico, quindi molto volatile, scarsamente profittevole anche a causa dello sfavorevole contesto competitivo, e che rappresentava ormai solo una piccola parte del reddito operativo (il 10% circa rispetto al 24% del 2007).
Forte nei business che contano
L’obiettivo è quindi quello di focalizzare la propria azione sulle attività farmaceutiche e agricole in cui Bayer ha una posizione di forte vantaggio rispetto ai competitor. L’azienda tedesca ha un portafoglio diversificato di farmaci coperti da brevetto (sui quali riesce a ricavare margini di profitto molto alti) e un crescente numero di prodotti biologici, che soffrono meno di quelli tradizionali della concorrenza dei farmaci generici. Relativamente al settore agricoltura, invece, il gruppo può contare sul suo know how nella ricerca e sviluppo che gli permette di competere sul segmento a più alto valore aggiunto.
Per i prossimi cinque anni i nostri analisti si aspettano una crescita media del fatturato del 6% e un miglioramento dei margini di profitto grazie al maggior contributo del comparto farmaceutico al giro d’affari complessivo della società.
Per leggere l’analisi completa su Bayer AG clicca qui.
– See more at: http://www.morningstar.it/it/news/129292/bayer-meno-plastica-pi%C3%B9-valore.aspx#sthash.5qq8yOdl.dpuf
N.d.R.: CEO di Bayer è Marijn E. Dekkers. Nel corso del 2013 ha percepito un compenso totale di €5.509.000
